多家券商的二季度投资报告都继续看好房地产行业。但同时，融资受限带来的资金压力和进入二季度后更加紧张的销售竞争仍然是高悬于众多地产公司头上的达摩克利斯之剑。三月小阳春的阳光能否照进整个2008年仍是最大的悬念。
万科一骑绝尘
4月8日，万科A（000002）公告称，公司2008年3月份公司实现销售面积71.9万平方米，销售金额66.8亿元，分别比07年同期增长147.1%和227.5%。2008年第一季度公司累计销售面积114.5万平方米，销售金额101.0亿元，分别比07年同期增长82.9%和119.1%。
对于这个数据，国泰君安认为，作为房产股龙头，万科的成长速度远远超出行业平均水平。同时，今年来万科拿地保持一定节制，尚未通过招牌挂市场和并购大规模拿地。一季度新增土地储备建面151万平米，其中权益面积86万平米。
海通证券房地产行业高级分析师张峦认为，万科3月份销售表现不错，再次证明了全国性房产公司在区域销售互补方面的优势。同时由于本身的规模优势，其抗风险能力也更强。
国泰君安也对万科的销售策略表示赞同，他们认为，快速增长的销售业绩是公司卓越的行业和政策解读、应变能力在市场份额提高上的集中体现。自07年10月后公司在全国市场坚定执行因地制宜、因项目制宜的促销策略，保持快速周转和资金回笼。
今年以来，受国家将加大房地产市场调控的预期，央行、银监会“贷款新政”出台及低温冰雪气候的影响，房地产市场出现了一定的观望气氛。对于房地产公司来说，行业风向正在由“土地为王”转向“现金为王”，过多的土地储备反而可能成为负担，万科的经营策略正是把握住了这一点，顺时而动。
慎言三月回暖
虽然3月的销售数据有所回暖，但各地表现同中有异。上海地区量价同升，但珠三角住宅成交价格跌势不止。
上海市房地产交易中心数据显示，进入3月份以来，上海楼市成交日益放量，从日成交不足400套一路走高。3月前28天的数据统计显示，一手房总共成交近2万套，日均成交710套。成交量回暖的同时，成交价格也在持续拉高。上周商品住宅的平均成交价格上涨了3%，达到13264元/平方米。而在今年2月15日到21日的一周，上海楼市商品住宅成交均价跌破万元关口，仅为9767元/平方米。
根据广州本地媒体统计的数据，3月份，广州全市108个主流在售楼盘中，与2007年10月前后的房价相比，只有10个楼盘的价格在上涨，62个有较大跌幅，最大幅度的超过50%。近日，广州市房地产行业协会发布了《2007年广州商品住宅市场运行概况暨2008年广州楼市形势分析》，认为，2008年上半年是楼市的调整期，价格将呈下降趋势。同时，深圳中原地产的统计数据显示，由于近期成交单位以促销单位为主，深圳市住宅成交均价再次下滑，2月份全市住宅成交均价14543元/平方米，环比下跌1.3%，与2007年10月17350元/平方米的历史高位相比，深圳房价呈逐步下滑之势。
对此，张峦认为，3月销售数据只是在一、二月基础上的恢复性增长，是一种释放的数据。她更关注四、五月份的数据是否稳定，认为在此基础上才能对房地产业二季度乃至上半年的表现做出充分的分析。同时，她认为，成交量是更重要的看点，它决定了市场的人气程度和公司的现金压力能否得到缓解，价格稍跌并没有太大的影响。
钻进“钱袋子”
对于地产公司来说，现金和土地缺一不可。
但现在，显然现金的压力更大。一方面房地产公司资本市场的融资受到市场动荡和监管层收紧的双层影响，另一方面，去年信贷方面调控火热楼市的一剂猛药出炉，即第二套房按揭贷款首付、利率理论上须从紧从高，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍，导致了许多中小房地产商现金入不敷出的状态。虽然去年地产上市公司经历了前所未有的繁荣，净利润增长达到100%以上已是“家常便饭”，但大部分上市公司的总资产周转率都在0.3以下徘徊，资产负债率仍然普遍保持在60%以上，资金压力较大，资产周转速度仍然较慢。
张峦认为，土地为王的时代已经过去了，过多的土地储备反而成为压力的来源。现在资本市场的融资比较不方便，很多公司都不打算在今年融资了。但是对于这种对现金需求量大的行业来说，一年不融资可以，两年三年呢？
时下，地产商们正在打开另外一扇资金的窗子。为缓解资金危机，不少房地产企业转向信托渠道。根据统计数据，去年房地产企业通过信托公司发行集合信托计划募集了121.5亿元，占去年集合信托计划募集资金总规模的11.3%。而今年2月份，共发行集合信托计划35个，募集资金305000万元，其中投向房地产领域的信托计划有4个，发行规模46500万元，占总规模的15.24%
