●央行预计，未来农产品、服务业劳动力成本涨幅可能会明显超出其生产率增长，导致价格走升
●与上一季的货币政策报告不同，央行此次分别介绍了准备金工具和利率工具在下一阶段仍会依形势而运用
●这样的表态也向市场传递出，货币政策不会轻言放松
过去四个月里，央行四次上调存款准备金率、两次加息，密集的货币政策工具操作频率给市场留下了深刻的印象。
央行3日晚间发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》传递的信息显示，下一阶段，货币政策仍将保持必要的调控力度，以管理物价和通胀预期，存准率和利率手段将会适时运用。
价格较快上涨成为最突出问题
央行认为，当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是下一步宏观调控的首要任务。
央行指出，目前物价上涨压力仍然较大，国际大宗商品价格持续上涨，全球通胀预期明显上升，国内输入性通胀压力进一步加大；在国内投资需求拉动和能源、资源、劳动力、土地等成本上升多种因素推动下，去年第四季度以来，价格上涨压力明显增大。
央行坦承，随着经济增长态势进一步巩固，价格较快上涨成为经济运行中面临的最突出问题。
央行预计，未来农产品、服务业领域中劳动力成本涨幅可能会明显超出其生产率增长，导致价格走升，资源性产品价格亦有待理顺，这些因素均有可能系统性地推高价格水平。
存准率上调空间没有绝对上限
就存款准备金率上调空间，央行明确表示，准备金工具“针对由外汇流入等导致的偏多流动性”，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此并不存在绝对上限。
央行表示，要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等货币政策工具，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。
央行在报告中表示，会根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。
消除通胀货币条件“双率”将适时运用
值得注意的是，在上一期的货币政策执行报告中，央行对于下一阶段的流动性管理工作只是泛泛地提到，“综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度。”此次却分别介绍了准备金工具和利率工具在下一阶段仍会依形势而运用，以及这两种工具不同的调控目的。
分析人士指出，此前市场有观点认为紧缩的货币政策可能会出现放松，央行这样的表态也向市场传递出，为了消除通货膨胀的货币条件，货币政策不会轻言放松，存准率和利率这两种工具仍将适时运用。
